Que faire d'Exmar?

Analyse complète des chiffres Exmar...

Saverex, la holding de contrôle d'Exmar, envisage de lancer une offre sur le groupe de transport maritime et d'ingénierie gazière. Prix de l'offre : 12,1 euros/action à condition que le dividende de 1 euro/action ne soit pas payé. Si le dividende est payé, le prix de l'offre passe à 11,1 euros/action.

Avec environ 400 millions d'euros (bruts) en banque, il s'agit d'une bonne affaire. Saverex contrôle un peu moins de la moitié d'Exmar, de sorte que l'offre via la position de trésorerie sera rapidement rentabilisée. Dans notre précédent article de blog, nous avons estimé la juste valeur d'Exmar à 17 euros/action. Bien plus que les estimations des analystes. Mais bon. C'est pour cela que nous sommes BeursTips. Nous calculons comme un Saverex (et non comme des analystes qui pensent à court terme) et même dans ce cas, nous avons été conservateurs. Supposons qu'Exmar vende ensuite FSRU à un prix supérieur à la valeur comptable, Exmar vaudra encore beaucoup plus. Il ne fait aucun doute que Saverex calcule de la même manière.

Le prix de 12,1 euros/action est-il juste ? C'est trop peu ! La question est de savoir si nous pouvons faire quelque chose. Pour le moment, nous gardons fermement les actions.